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优秀的PE母基金产品如何运作?
文章来源:互联网   发布者:编辑部   发布时间:2015-4-1 11:08:41   阅读:322
当大多数投资者还在热衷于股票、基金、余额宝等理财产品时,一些有先见之明的投资者已将目光转向了一种被称为“资本魔术师”的投资工具—PE基金。随着去年A股IPO重启,有着超高回报率的PE基金,越来越受到高净值资产人士的青睐。

  据中投在线的研究数据显示,2015年一季度,沪深两市的IPO数量据全球之首,同时,上交所在融资额方面更为全球交易所首位。随着越来越多企业IPO令背后的PE基金赚得盆满钵满,PE母基金(PE FOF)也开始进入集中收获期。

  注册制呼之欲出,IPO发行节奏加快

  而随着A股市场注册制改革呼声越来越高,新股发行的速度明显加快了。在未来推行注册制以后,PE投资基金可能成为市场对企业认可度的风向标。随着新股发行步入正轨,这场家门口的资本盛宴也让私募股权投资机构们迎来了期待已久的“收网”时节。

  证监会主席肖钢在2015年全国证券期货监管工作会议上表示,推进股票发行注册制改革是2015年资本市场改革的头等大事。肖钢称,今年仍将基本按月均衡发行,并适度增加新股供给。具体审核进度需依据发审委的审核情况确定,不会人为确定一个具体数字,但根据目前的审核情况看,预计总体会超过去年。

  然而行业中基金管理企业的良莠不齐,是很多投资者望而却步。中投在线认为,知己知彼者,方能百战不殆。作为投资者,对投资流程的充分了解是投资者选择一家靠谱的基金管理公司的有力保障。

  科普优秀的PE产品如何运作?

  我们以川茂普赢PE投资基金为例,为您讲解PE投资流程的具体环节,让您轻松玩转资本魔方。

  一、项目初选

  1.获取项目信息

  川茂资产作为中国本土优秀的PE企业,旗下的各个项目团队都拥有比较广泛的项目渠道及项目中介,包括大量客户关系的律师事务所(律师)、会计师事务所(会计师)、咨询公司、投资银行、行业协会等。

  2.市场调研

  获得项目信息后,川茂资产的项目分析员会着手进行调研。选择好的行业的重要性甚至超过了好的团队。通过市场调研,川茂资产会筛选剔除不可行的项目信息。

  3.公司调研

  当PE的市场调研选出良好的目标公司,就需深入调查目标公司的经营状况,数次实地考察企业。其中客户调查是公司调查中的重要内容。最后PE团队会准备一份完整、专业且简要的投资备忘录。

  投资备忘录要列举以下信息:目标公司的发展史、主要业务、管理层情况、融资结构、市场地位;投资亮点;行业概况;竞争格局;财务信息;潜在风险;建议放弃项目或提请投资委员会开展尽职调查。

  4.条款清单

  条款清单是川茂资产与企业主就未来的投资交易所达成的原则性约定,其中约定了川茂资产对被投资企业的估值和计划投资金额,同时包括了被投资企业应负的主要义务和川茂资产要求的主要权利,以及投资交易达成的前提条件等内容。

  二、尽职调查

  全部尽职调查时间会在1~3个月的时间内完成,在尽职调查结束后,调查机构会用1~2周的时间整理资料、完成调查报告并将报告提交川茂资产。通常财务、税务、法律尽职调查要先于其他调查内容开始进行,因为财、税、法问题对投资决策的影响最大,这是川茂资产等PE企业最为看重的,而且当财、税、法调查出现任何问题的时候川茂资产可以及时决定不在实施其他调查,减少了不必要的调查费用。

  尽职调查后调查机构出具的调查报告包括两部分内容:陈述和评价。调查报告及川茂资产等PE企业项目小组的意见最终将提交投资委员会,投资委员会根据其分析和判断做出是否投资的最终决策。

  三、收购阶段

  1.谈判签约

  谈判签约是收购过程的主要活动。其核心问题是确定交易标的。目标公司往往会有附属业务或高风险业务,出于收购后实施集中战略或规避风险的考虑,川茂资产会在谈判过程中将这些业务剔除。在收购前川茂资产团队会考量哪些业务部门应该保留,哪些业务部门应该剥离,以何种方式何时剥离,剥离会产生什么样的问题等。

  2.交易价格与交易架构:

  最终的收购价格是交易双方一对一协商谈判的结果,是交易双方都可以接受的价格。交易架构的设计是川茂资产等PE企业的重要工作,包括收购方式、支付方式、股权结构、融资结构、风险分配、违约责任等方面的问题。交易双方就全部细节问题达成共识以后,要委托律师起草各项法律文件。双方签字以后并不意味着交易就达成了,收购协议往往会附有成交条件,只有达到了成交条件,收购才算完成。

  四、过渡阶段

  在过渡阶段企业的实际所有者仍然是原企业主,所以为了防止其在过渡阶段进行重大资产处置,资产购买或对外担保等活动,川茂资产会委派监察专员进驻企业。监察专员监督企业日常经营,同时深入了解企业的运作、文化等,从而为日后整合计划的制定提供方向。

  五、交易结束

  交易结束并不代表收购成功。能否与原企业管理团队密切协作、有力的控制企业灵活地应对变幻莫测的市场环境并坚定地执行既定的发展战略,是川茂资产在交易结束后必须面对的挑战。

  六、退出

  PE企业退出投资项目才意味着最后的成功。退出的方式主要有上市和出售。如果整合失败、亏损严重,就需要考虑管理层回购和破产清算。


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